黄金基金是一种投资于黄金的共同基金，其运作方式与其他共同基金类似。区别于股票基金等持有公司股票，黄金基金并不直接持有黄金实物，而是投资于与黄金价格或黄金相关资产挂钩的金融工具。
以下三个原因解答了黄金基金为何没有持仓：
一、黄金不能直接交易
黄金是一种实物资产，不可像股票或债券那样在二级市场上进行交易。虽然人们可以通过银行或黄金交易商购买金条或金币，但这些实物黄金并不能在股票交易所进行买卖。黄金基金无法直接持有实物黄金。
二、黄金价格波动剧烈
黄金价格受供求关系、经济形势、事件等多种因素影响，波动剧烈。直接持有黄金实物存在较大的价格波动风险，可能导致黄金基金净值大幅波动，对投资者造成损失。
三、黄金保管难度大
实物黄金的保管需要考虑安全性和流动性。如果黄金基金持有实物黄金，需要投入大量成本建造金库或委托专业机构保管。同时，黄金一旦需要赎回或变现，实物黄金的流动性相对较差。
为了解决上述问题，黄金基金采取以下方法来投资黄金：
间接投资黄金
黄金基金通过投资与黄金价格挂钩的金融工具来间接投资黄金，如、黄金现货信托、黄金ETF（交易所交易基金）等。这些金融工具的交易性强，流动性高，能够有效降低黄金价格波动的风险。
黄金相关资产
黄金基金还可以投资与黄金相关但波动性较小的资产，如黄金矿业公司股票、黄金开采设备制造商股票等。通过投资黄金产业链，黄金基金可以分享黄金价格上涨带来的收益，同时降低直接投资黄金的风险。
投资组合分散
黄金基金通常采用投资组合分散的方式，除了投资黄金相关资产外，还会配置其他资产类别，如固定收益类资产、股票资产等。通过分散投资，可以进一步降低投资组合的整体风险。
黄金基金没有持仓实物黄金的主要原因是黄金无法直接交易、价格波动剧烈、保管难度大。为了规避这些风险，黄金基金通过间接投资黄金、黄金相关资产和投资组合分散等方式实现对黄金的投资。投资者在投资黄金基金时，需要充分了解其投资方式、风险收益特征，并根据自身风险承受能力和投资目标进行选择。