来源：雪球App，作者： 非盈不可，（https://xueqiu.com/7961123322/313521121）
$小鹏汽车(XPEV)$
一、公司业绩情况：
1、营收：营业总收入101.0亿元，同比增长18.4%，环比增长24.5%。
2、车辆销售收入：第三季度车辆销售收入为8.8亿元人民币，同比增长12.1%，环比增长29%。
3、服务及其他收入：第三季度服务及其他收入为13.1亿元人民币，同比增长90.7%，环比增长1.1%。
4、研发费用：第三季度研发费用为16.3亿元人民币，同比增长25.1%，环比增长11.3%。
5、净亏损：第三季度净亏损为18.1亿元人民币，去年同期的38.9亿元和上一季度亏损12.8亿元。
二、业务概况：
1、交付量：第三季度交付了46,533辆汽车，同比增长16.3%，超过了公司之前的季度指导高端。
2、毛利率：第三季度毛利率提升至15.3%，连续五个季度实现增长。
三、对未来的展望：
1、新车型：计划在2025年推出至少四款新车型，包括超级电动汽车，并更新几款现有车型。
2、技术发展：预计在自动驾驶和车辆智能化方面将取得重大进展，特别是在AI大模型的引入。
3、全球扩张：加速全球布局，计划到2025年将国际销售网络扩展到300多家店铺，覆盖超过90%的非北美电动车市场。
4、交付量预测：预计2024年第四季度的总交付量将在87,000至91,000辆之间，同比增长44.6%至51.3%。
5、营收预测：预计第四季度总营收将在153亿至162亿元人民币之间，同比增长17.2%至24.1%。
四、问答环节：
1、智能驾驶技术差距未来会如何变化，以及如何确保消费者选择其汽车？
问题：在未来三到五年内，智能驾驶技术的差距是会扩大还是缩小？一些领先的本地电动汽车品牌是否考虑将智能驾驶作为所有大众市场车型的标准配置？智能驾驶会成为未来中档功能吗？如何确保消费者能够感受到差异并因此选择小鹏的汽车？
回答：智能驾驶技术的差距在未来几年会扩大。这需要不仅仅是研发资本，还需要计算能力和大技术。任何想要在这一领域竞争的公司都需要具备完整的自研能力，包括软件和硬件，以及云平台、整车、芯片开发和电子电气架构开发等。智能驾驶辅助系统（ADAS）能力就像人脑的一部分，需要能够实现承诺。用户将对公司的能力和产品的优劣有更深入的了解和体验。
2、如何进一步缩小亏损并实现盈利？
问题：关于盈利能力，在过去几个季度连续实现了利润率的提高。明年公司如何进一步缩小亏损并系统性地实现盈利？
回答：本季度非GAAP运营亏损已经从上个季度的19%缩小到15.5%。随着新车型P7+的推出和规模效应的发挥，我们预计这一趋势将继续。此外，我们在第四季度将保持R&D支出在20亿元人民币以下，全年R&D支出将低于65亿元人民币。明年，随着更多新车型的推出，我们对公司的增长和利润率提高持乐观态度。我们预计明年晚些时候实现盈亏平衡，并希望实现这一目标。
3、2024年出口销售对总收入的贡献预期，以及海外市场充电基础设施对电动汽车渗透的影响
问题：关于出口前景，2024年出口销售对总收入的贡献如何？由于海外市场的充电基础设施不如中国，是否看到某些国家电动汽车渗透率的潜在瓶颈？从长远来看，EREV产品会成为海外市场的主要产品吗？
回答：我们看到海外市场是一个强劲的增长市场。我们的海外市场销售比例已增加到约15%。我们预计明年的贡献将类似。在BEV和EREV产品方面，我们对两者在全球市场的吸引力都很乐观。
4、的产能情况及未来扩张计划，以及供应链中是否有组件短缺的问题
问题：关于产能，能否提供最新的产能情况以及2025年的有效产能？是否有计划扩建新工厂，或者仅通过扩建现有工厂来满足需求？最近是否看到供应链中的任何组件短缺？
回答：我们的广州和肇庆工厂已经实施了第二班次，每个工厂的年产能约为20万至30万辆。我们还有长期产能规划至2026年，相信能够快速且低成本地扩张产能。我们也在与供应商合作扩大产能。
5、第三季度车辆毛利率扩大的具体因素是什么？
问题：关于车辆毛利率，第三季度毛利率扩大了2.2个百分点。能否量化每个因素的贡献？产品组合、成本削减和高基数各占多少？
回答：第三季度毛利率的提高主要是由于成本削减和电池成本下降。第二季度有一些EOP（期末价格）影响，第三季度较少，这也推动了毛利率的提高。
6、第四季度车辆毛利率是否有可能达到两位数？
问题：关于第四季度的指引，车辆毛利率能否达到两位数？
回答：整体毛利率将会提高。第四季度P7+的交付将开始，这将帮助我们进一步提高车辆毛利率。
7、台湾代工厂的7纳米OEM问题对芯片开发的影响
问题：最近媒体报道，台湾的一家代工厂可能无法为中国芯片供应商进行7纳米的OEM。这是否对即将推出的芯片有潜在影响？
回答：我们的图灵SOC的大规模生产进展顺利，我们没有看到对我们的图灵SOC开发有任何影响。
8、电动汽车长期成本降低的潜力有多大？
问题：关于长期电动汽车成本降低，从动力总成、ADAS、智能座舱和自动驾驶，以及可能的车体和内饰、外饰的角度来看，你认为长期内还有多少进一步降低成本的潜力？
回答：我们一直在考虑这个问题，我们的理解随着时间的推移而变化。我们可以通过供应链优化、规模经济和技术驱动的成本降低来实现成本降低。我们还可以进行超级集成，结合不同部件的能力，或者采用模式，帮助Tier-1供应商发展Tier-2、Tier-3供应商的能力。