——芝加哥小麦创下6月份以来的最大单周跌幅
——市场预期俄乌冲突有望解决，导致小麦战争溢价下降
截至2024年11月15日当周，全球小麦价格下跌，其中芝加哥小麦创下6月份以来的最大跌幅，因为近来美国、欧洲、俄罗斯天气改善，澳洲正在收获的小麦单产高于预期，加上特朗普胜选后美元持续上涨，俄乌冲突可能解决导致战争溢价削减，令全球小麦价格承压下行。
周五，芝加哥期货交易所（CBOT）12月软红冬小麦期约报收5.365美元/蒲，比一周前下跌6.3%。堪萨斯城期货交易所（KCBT）的12月硬红冬小麦期约报收5.40美元/蒲，下跌4.3%；明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）的12月硬红春小麦期约报收5.7225美元/蒲，下跌4.3%。泛欧交易所（Euronext）3月小麦报收224.00欧元/吨，下跌1.2%；阿根廷上河小麦报价为221美元/吨，下跌3.5%。周五ICE美元指数报收106.67点，比一周前上涨1.70%。
特朗普胜选效应继续发酵，美元飙升，俄乌冲突可能解决导致战争溢价降低
自从特朗普赢得12月5日美国总统选举后，市场预期特朗普新政府对内减税的政策可能提振经济增长，对外加税的政策可能推高国内通胀，从而促使美联储减少降息次数，这引发了美元持续飙升。美国小麦买家对于美元汇率变化非常敏感，美元上涨导致美国小麦出口竞争力减弱。
此外，特朗普政府对待俄乌冲突的态度也和拜登政府截然不同。相比之下，特朗普圈子更能共情普京处境，倾向于认为俄乌冲突更多是受到西方挑衅而引发的反应，主张减少对乌克兰的军事支持。特朗普在大选中放言他上任后将在24小时内终结俄乌冲突。随着俄乌冲突有望结束，小麦价格中的风险溢价也失去了存在的必要。
美国大平原和中西部的降雨改善小麦作物状况
美国农业部作物进展周报显示，随着近来大平原和中西部出现大范围降雨过程，土壤墒情得到改善，有助于入冬前的小麦作物生长。截至11月10日，美国冬小麦优良率提高到44%，高于一周前的41%，这也是连续第二周改善，尽管仍低于去年同期的47%。目前冬小麦播种工作进入尾声，播种完成了91%，略低于去年同期的92%，也低于五年同期均值93%。
美国干旱监测报告也显示平原地区的干旱继续缓解。截至11月12日，约43%的冬小麦作物处于干旱地区，比一周前下滑6%，也是连续第二周下滑，低于去年同期的44%。
本年度迄今美国小麦销售量同比增长近20%
美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至11月7日当周，美国小麦净销量为38万吨，比上周高出1%，但是比四周均值低17%。本年度迄今美国小麦销售总量为1425万吨，同比增长19.8%，而美国农业部预测本年度出口量同比增加16.7%。目前美国小麦销售总量相当于年度目标的63.5%，略低于五年同期均值64.5%。
从出口报价看，11月14日，法国小麦FOB报价为每吨227美元，比一周前下跌12美元；阿根廷小麦在上河的FOB价为221美元，下跌9美元；美国软红冬小麦在美湾的FOB报价为243美元，下跌18美元；美国硬红冬小麦FOB报价为245美元，下跌16美元。11月15日，深水港的俄罗斯小麦出口报价为每吨226美元，比一周前下跌6美元。
欧洲天气改善，2025/26年度小麦播种面积有望显著提高
近期欧洲西部天气晴朗温暖，有助于之前积水农田变干，冬小麦播种工作得以加快。2025/26年度法国软小麦播种进度达到78%，高于去年同期，预期本周将会完成播种工作。
战略谷物公司周四表示，随着播种天气好转，2025/26年度欧盟软小麦面积将会大幅提高，估计比本年度的2040万公顷提高100万公顷或5%。
该公司称，最近几周西欧天气干燥，有助于种植工作取得良好进展。而在干旱炎热的欧盟东南部国家，重新出现的降雨不啻于农户的救命稻草。
不过就当前年度的小麦供应而言，由于产量受挫，加上从乌克兰的进口预期降低，这可能导致欧盟季末的小麦供应更为紧张，从而导致出口潜力受到制约。
在欧盟头号小麦生产国法国，周二法国农业部将2024/25年度法国软小麦产量调高13万吨至2556万吨，但是仍比上年降低27%，创下1986年以来的最低点。
法国农业局（FranceAgriMer）周三将2024/25年度法国小麦出口调低到990万吨，较上月预测值调低1.3%，较上年减少40.5%，其中对第三国的小麦出口量调低到390万吨，较上月调低10万吨，同比降低61.9%。
南半球：澳麦收获15%到20%，产量高于早先预期
目前南半球小麦收获正在推进，全球第四大小麦出口国澳大利亚的小麦收获进度达到15%至20%。主产州新南威尔士和新澳洲的收获结果显示单产高于早先预期，这促使荷兰合作银行将澳麦产量预测从10月份预测的2760万吨上调至2900万吨。新南威尔士州和西澳州的小麦产量合计占到全国三分之二。悉尼艾康商品公司早先预期澳麦产量为3400万吨，而目前估计产量可能达到3450万吨甚至3500万吨。作为对比，澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）9月初预测2024/25年度澳洲小麦产量为3180万吨，高于上年的2600万吨，也高于五年均值2980万吨。ABARES将在12月初更新对澳洲小麦的产量预期。
南半球：阿根廷小麦收获六分之一，产量略微下调
布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，阿根廷小麦收获17.2%，低于去年同期的20.2%，产量预期维持在1860万吨，高于上年的1510万吨。
罗萨里奥谷物交易所本周将2024/25年度阿根廷小麦产量预期调低70万吨，从10月份预测的1950万吨降至1880万吨，因为此前持续数月的干旱天气对作物生长不利。
美国农业部在11月8日的供需报告中将2024/25年度阿根廷小麦产量预测值下调50万吨至1750万吨，但是仍将高于上年的1585万吨。
俄罗斯2025年小麦产量预期上调，2024年产量下调
由于近期天气改善，咨询机构SovEcon将明年收获的俄罗斯小麦产量预期调高150万吨，从早先预期的8010万吨提高到8160万吨，因为冬小麦面积和单产均有上调。
与此同时，SovEcon将2024/25年度俄罗斯小麦产量预期调低10万吨至8140万吨。
作为参考，美国农业部目前预计2024/25年度俄罗斯小麦产量为8150万吨，较上月调低50万吨，也低于上年的9150万吨。
俄罗斯农户加快出售谷物，有助于上半年出口加快，意味着下半年出口下滑
由于俄罗斯目前利率高企，促使农户加快卖出谷物套现，以便将收入存入银行获利，而不是囤货待涨。上个月俄罗斯央行将基准利率上调至21%，为20多年来的最高利率，以对抗通胀压力。许多银行现在提供的短期存款利率高达25%。咨询机构IKAR负责人迪米特里·里尔克称，今年农户选择马上出售粮食，然后把钱存进银行。这就是为什么本年度迄今的出口如此之庞大。小麦出口关税可能进一步上调，也令农户不愿意囤积库存。
在今年谷物减产的情况下，俄罗斯出口保持强劲，这可能导致下半年的出口大幅降低。
俄罗斯政府可能在1月初公布2025年2月15日到6月30日的出口配额。2024年的出口配额高达2900万吨，而分析师预期2025年的配额可能减少近七成，可能只有1000万吨甚至更低。