中国人民银行行长潘功胜9月24日在国新办发布会上宣布，创设首期5,000亿元（人民币，下同）操作规模的「证券、基金、保险公司互换便利（下称，互换便利）」，以及首期3,000亿元额度的「股票回购、增持再贷款」两项货币政策工具。分析称，人行首次创新结构性工具，意在支持股市稳定发展，通过提供市场流动性，增强A股内在稳定性，「从市场反馈看，政策效果已经显现」。

「互换便利」指人行支持符合条件的证券、基金、保险公司，使用其持有的债券、股票ETF、沪深300成份股等资产作为抵押，从中央银行换入国债、央票等高流动性资产。该工具可大幅提升机构资金获取和股票增持能力，但所获资金仅限投资股市。「股票回购和增持再贷款」可引导商业银行为上市公司和主要股东提供贷款，用于回购或增持上市公司股票。人行向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例为100%，再贷款利率1.75%，银行对客户发放的贷款利率约2.25%。

公开报道显示，目前参与「互换便利」操作的包括、、华夏基金、易方达基金等20家机构，首批申请额度已超2,000亿元。另据Wind数据，截至11月27日，161家上市公司披露获得「回购增持贷」支持，涉及金额合计373.92亿元；其中，118家涉回购贷款支持，49家涉增持贷款支持，部分公司获得双重贷款支持。

市场对创新工具有较高认可度

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊分析，「互换便利」可对符合条件的非银金融机构给予额外流动性支持，「股票回购和增持再贷款」则利于增加股票回购或增持的规模，从而持续改善上市公司的长期治理，提振市场信心。

著名经济学家宋清辉认为，今年人行政策灵活性和创新性均超过往，「稳股市」政策工具可激发市场投资热情、防范潜在金融风险，其目的是稳定股票市场，通过向市场注入更多流动性，为股市行稳致远奠定基础。他说，目前机构参与「互换便利」的热情较高，随着机构逐步建仓，增量资金将不断注入A股。此外，「股票回购和增持再贷款」也得到上市公司积极响应，市场对人行创新工具有较高认可度。