主要观点如下：

一、今年以来行业出口依旧强劲，内销增速有所回落。

根据中国工程机械工业协会的统计，2024M1-9叉车总销量为97.16万台，同比+10.8%，其中内销61.6万台，同比+6.2%，出口35.4万台，同比+19.9%。2024年第三季度叉车总销量为30.9万台，同比+6.2%，其中内销18.3万台，同比-1.8%，出口12.6万台，同比+20.4%。内销单月增速今年以来呈现下滑趋势，认为主要系国内IV/V类车需求较弱所致。出口销量依然保持较高增速，我们判断结构上可能以价值量较低的III类车为主。

二、公司持续加快国际化进程，增强全球竞争力。

今年以来，公司积极优化海外市场布局，扩大海外销售范围，加强海内外后市场业务建设。公司陆续公告设立印尼子公司、日本子公司、马来西亚子公司，拓展海外销售渠道；设立欧洲租赁公司和越南租赁公司，拓展境外租赁业务；设立泰国制造公司，以增强公司的海外制造实力。认为，随着公司持续深耕、开拓海外市场，海外业务对公司盈利能力和业绩的拉动有望进一步显现。

三、盈利预测与投资建议

根据公司2024年前三季度营收下调收入预测，根据毛利率提升情况略上调毛利率预测，预计2024-2026年公司EPS分别为1.59、1.85、2.12元（原值为1.59、1.87、2.14元）。参考可比公司2025年14倍平均市盈率，给予杭叉集团目标价25.9元，维持买入评级。